快讯
8月21日，思摩尔国际发布2026年中期业绩。报告期实现收益72.09亿元，同比增长19.9%，创同期历史新高；期内溢利5.72亿元，同比增长16.2%；毛利率32.2%，同比下滑5.1%，主要来自低毛利HNB代工业务占比提升；经调整溢利7.57亿元，同比仅增2.6%。
2026年上半年，普门科技实现营业收入6.04亿元，同比增长19.15%；归母净利润7927.35万元，同比下降34.80%；扣非净利润7678.24万元，同比下降30.80%。基本每股收益0.185元/股。
8月22日，乐普医疗披露2026年半年度报告。报告期实现营业总收入32.14亿元，同比下降4.61%；归母净利润4.99亿元，同比下降27.71%；扣非归母净利润4.81亿元，同比下降27.40%；经营活动现金流净额6.33亿元，同比仅小幅下降0.60%。
近日，双美生物发布半年报，上半年公司实现营业收入11.83亿新台币（约合2.50亿元人民币），净利润为4.64亿新台币（约合0.98亿元人民币）。
从产品结构看，植入剂产品是双美生物收入的主要来源。上半年植入剂产品营业收入为11.80亿新台币（约合2.49亿元人民币），同比增长16.7%。
近日，昊海生科发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入11.79亿元，同比下降9.60%；归母净利润1.13亿元，同比下降46.64%。 值得关注的是，医美业务成为全公司最大的下滑来源。
数据显示，医疗美容与创面护理产品收入4.39亿元，同比下降23.77%。其中玻尿酸收入2.03亿元，同比下跌41.45%。
医美行业观察
医美存量困局：新材料出不来，新适应症卷不动
大约两年前，我们便开始预判“适应症精细化”将成为行业的核心演进方向。而从2025年下半年起，这一趋势已从模糊的远期图景变为清晰的现实——改善颞部凹陷、肤质改善、纠正额纹……几乎每一类填充材料都有新适应症密集获批，产品边界被持续拓宽。
但适应症创新之后，行业的下一程又该走向哪里？
我们判断，完全意义上的新概念、新材料将愈发稀缺。只要仍被框定在“物理填充”的技术范式内，真正具备代际差异的新材料便注定凤毛麟角。
原因很简单：一款材料从前期立项、基础研究、实验室开发，到中期的工艺放大、动物试验、临床试验，再到后期的申报审批、上市推广、医生培训与市场教育，保守估计也需要5至8年。在这漫长的周期面前，“横空出世”的惊喜几乎不可能高频发生。
因此，如果只是困在现有材料体系里做低效内卷，可打的策略牌并不多。从联合治疗方案的探索，到适应症精细化的深耕，这些路径都已走过了第一轮红利期。市场的竞争，终究要回归本质。
竞争的本质，一面是医疗层面，或者说合规层面的硬约束：适应症边界、循证证据、安全性监测，这些是任何产品无法绕开的底线；另一面则是市场层面的软博弈：品牌认知、医生信赖、消费者心智占领。当每一类材料都已成长为成熟品类，且经过足够长时间的真实世界验证，某种意义上，它们重新站到了同一条起跑线上。
在合规的基础上，品牌更多的发力点是市场。而要在市场层面取得先机，一个底层逻辑是占领心智——就是让市场和消费者提前相信，某个品类未来会成为主流，你在那个品类里提前做好卡位。
在相对成熟的品类里，市场教育的前期工作已经有人做了大半。比如早期的玻尿酸、肉毒素，艾尔建、瑞蓝等企业做了充足的市场教育，也重新定义了轻医美的品类发展；在重组胶原蛋白这一品类中，锦波生物虽然独占红利期多年，但也对市场的教育做出了巨大贡献……
“后来者”不需要从头解释“这是什么”，只需要证明“我们家的更好”。
在此阶段，所有成熟品牌都面临同一个行业现状：新材料研发迭代周期漫长、突破性创新愈发稀缺，单纯依靠产品、适应症的增量空间已经触顶，低效内卷难以创造新的增长。
这也意味着，行业下半场的竞争，早已不是简单的产品迭代，而是一场提前占位、抢占心智的时间差博弈。
医美行业当下的核心增长逻辑分为两层：适应症精细化深耕，是守好当下的基本盘，在合规框架内挖掘现有产品的存量增量，打好手里的牌；前瞻性品类心智占位，是布局未来的增长盘，提前卡位新赛道、新趋势，抢占未来的行业席位。一个是把今天的牌打好，一个是把明天的位置占住。
文章来源：医美行业观察
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