根据新思界产业研究中心数据显示：2018 年中国肉毒素市场规模 64.6 亿元，2008-2018 年年复合增长率为 15.5%，假设保持该增长率，则 2025年中国肉毒素市场规模 177.1 亿元。再加之，肉毒素市场仍存在大量未被满足的需求。随着中国爱美人士数量持续增加，消费者消费能力、消费意愿的不断提升，对外国尤其是韩国的医疗美容技术与产品有很高的接受度，市场潜力巨大。

但由于消费者教育成熟度，中国的肉毒正规市场尚处于产品供给选择性比较匮乏的萌芽阶段，但未来可成长空间还是比较可观的。以艾尔建为例，2019年，BOTOX面部产品全球实现16.63亿美元（约合114亿元）净收入，2016-2019年三年复合增速11%；其中美国市场贡献了9.91亿美元（约合68亿元）。

在快速发展的医美市场中，肉毒毒素作为颇具市场潜力的品类，拥有广阔的发展空间。四环医药在肉毒毒素赛道中独家代理“乐提葆”，本身就具备了一定的优势。聚焦到四环医药的医美版块，其发展现状与业务布局有哪些可以借鉴的地方？

医美板块估值情况可观

 根据公司的公告显示，截至2020年6月31日，公司现金及现金等价物约为人民币49.48亿元。同时，公司的银行借款为约人民币5.88亿元，向一家附属公司非控股股东借款约为人民币2400万元。因此，公司持有现金净额超过人民币43.36亿元。

四环医药总市值83亿港元（折合人民币73.23亿元），倘若去除公司持有的现金，公司市值29.87亿元。由此可见，整公司的盈利情况还是非常可观的。

下面再看看四环医药四环医药的医美板块估值，作为Hugel的销售代理商，增长潜力较大。

对标Hugel来看，作为亚洲领先的抗衰老产品制造商，自2010年在韩国推出肉毒毒素产品以来，成为中国市场中第四家获得肉毒毒素产品上市批准的第一家韩国药企。根据英为财情的数据显示，Hugel在近一年涨幅翻了一倍以上，市值达到1686亿元人民币，而同期四环医药市值仅为73亿元人民币。可以看出，Hugel进入中国市场这一重磅消息发出后，对Hugel公司市值上涨起到了巨大的作用，虽然四环医药市值并没有明显上涨，但Hugel公司市值上涨对于四环医药未来的发展也有巨大帮助。

对标国内的医美企业，以华熙生物以及爱美客为代表的医美上游企业，自上市以来受到市场追捧，相对于发行价涨幅分别达到250.03%以及530.76%，仅去年以来涨幅分别达到100.57%以及119.35%，市值分别达到800亿元以及897亿元。相较于同期巨大的涨幅，四环医药自去年以来涨幅达到73%。在医美整体市场以及其他行业都快速上涨的情况下，四环医药的增长情况并不突出，但相比于自身的发展情况，四环医药处于稳步增长的状态。

专业的营销团队

对于四环医药来说，选择了一条“优秀”的赛道，同时企业的业绩表现也不俗。就目前形势来看，四环医药是未来医美市场中优秀的玩家。除了“顺势而为”入局医美赛道之外，四环医药本身的业务建设能力也值得一提。

从其营销业务的布局来看，四环医药将根据中国各地市场的特点，聚焦北京、上海、广州、深圳等人口基础庞大、消费能力高、对医学美容存有巨大需求的一线城市。此外，还将结合在韩国业界Hugel专家领袖论坛深入夯实学术教育，为乐提葆的品牌知名度，奠定基础。

目前，四环医药已经拥有1000人以上的专业营销团队、超过3000个分销商以及20000多名销售经理。公司销售网络覆盖医院数达到14460家，其中三级医院就有2000家，覆盖省份比例高达100%。

四环医药建立了直营和代理商团队互相配合的销售模式，组建了一支具实力和经验丰富的专业人员队伍和销售团队，业务已覆盖全国200多个城市，到2019年底，合作机构达到800余家。

可见具有前瞻性布局的四环医药，选择代理韩国“乐提葆”肉毒素，是一个明智的选择，无论从市场潜在发展空间，公司盈利情况，还是其专业的营销团队来看，未来公司在医美板块的走向都是非常可观的。