快讯
11月2日，高德美宣布首席财务官（CFO）Luigi La Corte已决定离任，追求一项重要的新机会。过渡期内，Luigi La Corte将继续履行首席财务官职责，以保障业务连续性并确保平稳交接。有关继任安排及过渡时间表的进一步细节，将适时另行公布。
同时，董事会拟提名 Rosalind Brewer 与 Petra Rumpf 出任新任董事会成员。两位候选人均拥有丰富的领导力与公司治理经验，其专业积累横跨消费类业务、医疗健康、医疗科技及生命科学领域。
11月2日，键凯科技在投资者关系活动记录表中披露了医美业务最新进展：自研水光针产品正冲刺今年四季度获批，明年预计有2至3个器械端下游客户产品获批上市。
11月4日，国家药品监督管理局政务服务门户公示最新一批药品批准证明文件送达信息显示，益普生旗下注射用A型肉毒毒素（吉适 Dysport）一项补充申请顺利获批，申报主体为益普生（天津）医药商贸有限公司。
这意味着本次获批并非一款全新肉毒产品上市，而是针对已在国内上市的吉适开展的变更类申报，具体方向包含新增适应症、说明书修订、规格调整、生产工艺更新、注册证换发等多种可能性，详细变更内容有待企业后续披露。
10月27日，艾尔建美学旗下全球首款E型肉毒毒素Boey®在日本正式获批，产品规格为1400单位，成为日本首款也是唯一一款获批的起效迅速且作用时间较短的E型肉毒神经毒素。
Boey®2026年6月在加拿大获批，2026年7月在欧洲获批，2025年10月以一类创新药身份获国家药监局受理，目前处于排队待审评状态，预计将于2026年底至2027年迎来获批窗口期。
10月26日，日本厚生劳动省药事审议会医药品第一部会审议通过艾伯维旗下E型肉毒毒素制剂“ボーウィ注用1400単位”（通用名：TrenibotulinumtoxinE，商品名Boey）的上市许可，适应症为眉间表情纹。这是日本国内首个E型肉毒毒素制剂。
医美行业观察
突发！礼来股价暴跌6%，市值缩水千亿美元
当地时间3月17日，礼来收盘股价大跌6%，市值回落至9000亿美元左右，较两周前的亿元市值缩水近1000亿美元。
这一场突如其来的股价暴跌的背后究竟是什么原因？
直接引发礼来股价下跌的“幕后黑手”是汇丰银行分析师拉杰什·库马尔将礼来股票评级从“持有”直接下调至“减持”，并将目标价从1070美元大幅削减至850美元，而这也是近年来华尔街对礼来最为严厉的评级调整。
汇丰分析师在报告中直指礼来面临的三大核心隐患：
一、减重市场估值过高，或正走向泡沫化。市场普遍预期到本十年末减重药物市场规模将达1500亿美元，但汇丰预计到2032年实际空间仅为800亿至1200亿美元，较乐观预期缩水近半。
二、减重药销售过度依赖现金支付渠道。 随着人工智能对劳动市场的结构性冲击加剧，现金经济体系或将受到深远影响，未来这一支付渠道的可持续性存疑。
三、口服减重药Orforglipron预期过高，库存压力隐现。据汇丰估算，目前Orforglipron备货库存已高达15亿美元。一旦该药上市后销售不及预期，将成为礼来沉重的财务包袱。
汇丰的担忧，也并非空穴来风。近年来，减重药物创新管线持续膨胀，赛道日益拥挤，市场已迅速从蓝海沦为红海。GLP-1类药物价格在激烈竞争中持续承压，利润空间不断被压缩。
更为致命的是，司美格鲁肽“专利悬崖”近在咫尺。仿制药一旦大规模上市，不仅将推动市场价格腰斩，更将直接蚕食礼来、诺和诺德等头部企业的市场份额。
价格的暴跌也将带来整个减重市场的“缩水”，或真将如汇丰预测市场将较此前预测缩水近一半。
在减重药物这片千亿蓝海市场的激烈厮杀中，礼来的Orforglipron正陷入‘前有堵截，后有追兵’的尴尬境地。
尽管作为首批口服减重药试图抢占便利性高地，但它已然错失先发红利。而在它的身后，一众虎视眈眈的挑战者正凭借更亮眼的数据和更快的起效速度对其市场地位发起直接冲击：硕迪生物的Aleniglipron凭借‘最强口服减重药’的称号试图重新定义行业标杆；罗氏的CT-996仅用4周便交出减重6.1%的惊人答卷，直击患者对‘速效’的核心诉求；而Viking Therapeutics的VK2735同样有着减重超12%的卓越疗效等等这些企业，都将来吞噬礼来尚未捂热的市场份额。
在此背景下，15亿美元的库存，更像是一颗悬而未决的定时炸弹。
汇丰的下调，或许并非看空减重赛道的终局，而是对市场过热预期的一次理性纠偏。当资本的狂热逐渐退去，真正决定胜负的，终究是临床数据、商业化能力和成本控制。而对于礼来而言，真正的考验才刚刚开始——不是能否赢得市场，而是能否在泡沫退去后，依然站得住脚。
文章来源：医美行业观察
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