爱美客“医美茅”的神话持续上演。6月25日开盘大涨近8%；截至当日收盘，爱美客股价收报752.52元，涨幅为9.04%，总市值为1628亿元；28日爱美客(300896.SZ)涨超5%创历史新高价795元，市值超1700亿元。

拆分爱美客的业务布局来看，玻尿酸产品占据绝大部分份额。主打的几款产品包括嗨体、爱芙莱、宝尼达、逸美等，其中嗨体和爱芙莱占据了公司80%以上的营收和毛利润。

所以整体来看爱美客对玻尿酸的依赖非常严重，这次爱美客释放出来的消息都显示其在加码其他医美领域。肉毒素、再生针剂无疑是近期的重中之重。但是，爱美客真的能摆脱掉对玻尿酸的依赖，延展出更多其他领域的王牌产品，使其产品管线多元化？首先，要明确什么样的产品才能支撑起爱美客的另一片天。

一是产品所在领域是蓝海，有市场空白点。其中嗨体是针对颈纹问题的产品，在其他企业都在关注面部除皱、面部年轻化时，嗨体的获批很明显为医美企业提供了另一个思路。而在其他赛道中，爱美客的肉毒素和再生针剂“童颜针”都算是今年大热的赛道，也是蓝海市场。

“再生针剂”市面上主要有“少女针”、“童颜针”和“婴儿针”。前有华东医药的少女针获批，后有圣博玛的童颜针。虽然此前资本都比较看好爱美客的童颜针，但是终归是慢了半拍，再生市场中童颜针、少女针都有了“前辈”，爱美客的童颜针获批掀起的热度自然会淡一些。无论怎样，在“填充+修复”的注射时代，童颜针有望快速打开高端市场，强化公司品牌竞争力。

从2020年开始，国内肉毒素的竞争开始处于白热化阶段，从“二分天下”到“四分格局”，肉毒素无疑成为继玻尿酸之后的又一优质赛道。但同时，肉毒毒素作为一种神经毒素，在研发难度、市场监管等方面都有很大的不确定性。所以，爱美客近日宣布的收购韩国肉毒素公司Huons Bio25.4%的股权，有很大一部分原因是为了保证被收购企业的研发与监管流程的稳定性。因为如果按照2020年的业绩来算，这笔收购对应的PE为124倍，属于高估值收购。

这次收购对于爱美客来说意义重大，公司目前的主要营收为玻尿酸类产品，产品线过于单一，不断有新入局的竞争者带来压力。而肉毒素市场因技术壁垒更高，玩家甚少，若此次其收购的产品能顺利上市，对于爱美客来说，其整体实力会优于其他代理肉毒素类的上市公司，抢先一步占据医美细分领域的红利。

二是产品有竞争力，差异化明显。玻尿酸类产品中嗨体、宝尼达都是其代表，是国内首款也是唯一一款用于修复颈纹的复合注射材料；长效透明质酸产品宝尼达是国内首款含 PVA 微球的透明质酸钠注射填充剂，是目前仅有的两款获得国家药监局批准的含微球成分用于面部填充的长效产品之一，定位高端。

另外从其新赛道的角度来看，肉毒素产品尚未上市，其产品特性是否具有差异化无从得知。再加上肉毒素领域，艾尔建的保妥适占据“超级地位”，新入局者要抢走它的市场份额着实需要花费很多精力。

从其再生针剂来看，爱美客的童颜针在上市之前就饱受资本关注，圣博玛的童颜针虽然比爱美客早获批两个月的时间，但爱美客凭借在国内独树一帜的嗨体，已稳固打下国内轻医美头部品牌基础，在童颜针推广与营销上具备更显著的优势，与嗨体等产品有协同效应。

从整个医美市场来看，再生针剂都具有差异化，在市场中属于稀缺资源；但是从“再生产品”的市场来看，爱美客的童颜针是否有差异化还有待时间考察。毕竟华东医药的少女针被称为“二代童颜针”，也是全球唯一的“少女针”，在维持时间上是优于童颜针的，所以爱美客的童颜针要打出差异化除了后期的营销宣传，产品本身的功效更需要实打实的硬核。

除此之外，爱美客的埋植线“紧恋”是国内首款面部埋植线，通过NMPA认证，在这一方面紧恋具有明显优势，但是在实际医美机构产品应用又是另一种状态。紧恋的知名度、应用程度还需要进一步提高。

不得不承认，爱美客是一个会“取巧”的企业，在产品设计开发中关注市场多种需求，长效、短效、平价、高端产品齐发力，捕捉市场需求针对消费者痛点推出更多细分产品。

综上所述，爱美客的新布局的领域是目前医美市场中比较热的赛道，长期来看，成长性很强。爱美客的整体实力也会更进一步提高，但是想要打出差异化，在某一领域“称王称霸”则需要更多打磨。此次的二次赴港上市是爱美客提高股价的一种手段，同时也证明了爱美客在其他领域中长期发展的信心。