文 | 赵昕

华东医药成立于1993年，经过近三十年的发展，公司的业务以医药工业为主、医药商业为辅，成立以来，企业盈利保持着稳健增长。近年来，受疫情以及大品种阿卡波糖集采失标及医保谈判降价等影响，2020年营收利润增速有所下滑。华东医药在资本市场陷入了低迷期，股价也一度腰斩，集采也成为了传统药企头顶上的一颗雷。

  

事实上，华东医药在医美领域的布局最早可以追溯到2013年拿下韩国LG公司伊婉品牌玻尿酸在中国的独家代理权开始，其用一支玻尿酸打开了医美领域的大门。

近年，华东医药通过并购加战略合作的方式加速布局多项轻医美项目，积极抢滩医美蓝海。

直到今年旗下的“少女针”完成获批，华东医药开始备受业内人关注。此前布局的光电、埋植线等领域也迎来不同程度的收获。

目前华东医药在研在售的产品管线已充分囊括玻尿酸、少女针、肉毒素、埋线、减肥笔、光电医美等核心品种。其国际化医美产业集群基本形成。

纵观其产业布局，做医药出身的华东医药近些年在医美领域迎来收获期，再加上医美经济的崛起，华东医药的医美市场发展广阔。其中最被资本及市场看好的几大板块基本可以分为：少女针、玻尿酸和肉毒素。

少女针：“填充+修复”双重功效，抢占空白市场

少女针是一款注射用聚己内酯微球面部填充剂，由聚己内酯微球（PCL）和羧甲基纤维素（CMC）制成，具有“填充+修复”双重功效。

普通玻尿酸是修饰型填充，抚平人皮下皱纹，属于物理性填充，而少女针是修复型填充，可以立刻看到填充效果，胶原蛋白刺激微球又可以修复皮下胶原纤维，从而达到双重功效。

与长效玻尿酸相比，少女针效果维持时间适中，约为一至四年，产品复购率较好，用户粘性较高；与童颜针相比，少女针同时具备“填充与修复”的功效，起效时间更快。

作为首个获批产品，在起效快且客户粘性好的双重加持下，更有利于其快速抢占国内空白市场，形成先发优势。

玻尿酸：华东医药的伊婉+MaiLi入局，白热化的市场竞争

玻尿酸是入门级医美产品，对于消费者而言，注射玻尿酸具有安全性高、性价比高、效果显著等多重优势，因此深受医美消费者的青睐。

据更美APP显示，伊婉是国内销售者满意度最高和医生最喜爱的玻尿酸品牌。华东医药在玻尿酸领域中，以伊婉锁定中端市场，以MaiLi进击高端市场，组合拳出击的方式，力争更多市场份额。

但随着巨头纷纷入场，玻尿酸作为“网红产品”的市场竞争格局也愈发的白热化。华东医药要如何守住流量与用户，也显得愈发重要。

肉毒素：与Jetema签署战略合作协议

肉毒素的主要应用是肌肉痉挛和除皱纹，注射效果维持时间一般为3-12个月，在皱纹复发和肌肉增大后可再次注射。

肉毒素的审核管理也较为严格，审批周期通常为8-10年，存在较强壁垒。目前国内合法获批的肉毒素产品较少。

长期以来，我国肉毒素合规产品仅有进口艾尔建的“保妥适”和国产兰州的“衡力”。2020年，益普生的“吉适”和 Hugel的“乐提葆”相继在国内获批，有效补充了市场上肉毒素合规产品的供给缺口。

华东医药也正在准备启动肉毒素产品在国内注册申报工作，将于今年开展临床试验，预计2024年在国内获批上市。

中国医美肉毒素市场的规模较大、增速较快，加上肉毒素产品本身具有重复消费的特性，维持时间一般在在3-12个月不等。一方面是不断增长的新生用户需求，另一方面是老用户的不断复购，两者作用下，肉毒素产品的市场蓝海还大有可为。

仍不可忽视的是，不论是少女针还是肉毒素产品的市场盈利都还未兑现，现阶段还属一张“空头支票”，但股价却已提前“预支”了未来的业绩。

业绩未成，股价先动。华东医药的医美业务究竟是被吹起的泡沫，还是真正能够给公司带来收益的摇钱树，相信不久之后就可以见分晓。

文章来源：医与美产业笔记

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