文 | 赵昕

颜值经济盛行的今天，医美用户的购买清单中，牙齿和美容都占据了不小的比例，甚至已经可以与丰胸减脂、植发种发等相提并论。也就是说，隐形正畸这样一个看似和很多人无关的行业，其实已占据了颜值经济与疾病矫正的双重红利。

现在消费者对于矫正、种植、美学的接受度越来越高，一改之前“牙疼不是病”的固有概念。往日印象中看牙并不是刚需，但是正畸背后所隐藏的变美方式，却正在慢慢步入医美舞台，且愈发受到消费者的认可与青睐。

口腔正畸渗透率的提升也进一步扩大了行业市场规模，预计2020-2025年中国口腔正畸行业年复合增长率为11.5%，到2025年市场规模将达到949.5亿元。

在这样一个颇具潜力的细分赛道上，新老玩家也是各显神通。其中时代天使公司快人一步杀出重围，于今年6月份成功在港股上市敲钟，一举夺得了“隐形正畸第一股”的桂冠。

时代天使成立于2003年，是国内最早从事隐形正畸技术研发和推广的企业之一，自递交招股书以来，就备受市场关注。在招股阶段，时代天使就曾获得超2000倍额度的认购；上市首日，时代天使的股价更是高开高走，收盘大涨。

据招股书显示，2018至2019年，时代天使的业绩高歌猛进，营业收入从4.88亿元增至6.46亿元；更是在2020年疫情影响的状态下，业绩进一步得以提升，实现营业收入8.17亿元，相较于2019年同比增长了26.4%。

在营收快速增长的情况下，时代天使的毛利率也在稳步攀升的过程中，2018-2020年时代天使的毛利率分别为63.8%、64.6%和70.4%，足可见其吸金能力的强悍。

虽然相比于毛利率超过90%的爱美客，时代天使70%的毛利率显得不足为奇，但相比于其他赛道，这样的一个毛利率确实已经算得上是一个暴利赛道。

2018-2020年时代天使公司分别完成隐形正畸案例7.77万例、12.01万例和13.76 万例，市场份额占比分别为36.7%、39.5%和41%。截止到2020年，时代天使的市场份额占比直追位列第一的竞争对手隐适美。

目前来看，两家公司的市场份额基本相当，平均各以四成占比共占据了80%以上的市场份额，剩余全部玩家分食不到20%的市场份额，由此可见两家在隐形正畸赛道上基本已形成了双寡头的竞争局面。

而相对集中的市场竞争格局的形成，也是源于这个赛道的竞争壁垒较高，数据与技术缺一不可。

时代天使CEO李华敏也曾表示，数字化口腔大数据是驱动人工智能技术在隐形矫治中应用的基础。

据招股书显示，时代天使自主研发masterForce、masterControl及masterEngine技术与数据平台，积累了海量亚洲人种病例数据，使其在数字化正畸领域不断取得突破，渐成竞争壁垒，并持续保持着较高的用户粘性。

在产品布局方面，时代天使先后推出时代天使标准版、时代天使冠军版、COMFOS、时代天使儿童版等一系列隐形矫治器产品，旨在覆盖不同年龄、用户不同消费能力的需求，进一步覆盖用户，增强市场竞争力。

口腔医生也是技术中特别重要的一环。面对中国专业正畸医生数量少的局面，时代天使将医学作为公司发展的核心，打造了中国口腔领域最大的口腔专业背景医学设计团队。

据招股书及相关资料显示，时代天使的牙科医生数量从2018年的11500位提升至2020年的19900位，医学团队占比公司人数的29%左右。

而隐形正畸作为一种长期治疗方案，一般来讲需耗时一到两年左右，如若中途更换治疗方案或品牌，会给消费者造成治疗延迟及费用提高等问题。

基于此，用户选择品牌或产品时通常较为谨慎，品牌粘性度高。而这些特性一方面促使赛道老玩家的品牌知名度的进一步提升，另一方面也为隐形正畸领域新品牌的进入带来了不小压力。

不难看出，隐形正畸赛道的马太效应显著。而时代天使通过近20年的精耕细作，显然已经拥有了强大的品牌认知度及学术影响力。强大的医生团队、海量的数据支撑、全方位的产品覆盖，使其龙头优势更加稳固。

迎上医美的东风，势必会有更多玩家盯上口腔医美这块蛋糕，而时代天使能否持续保持较高的市占率;竞争差异化的行业壁垒能否一直维系下去;相对于隐适美进军中国，时代天使的出海也值得进一步的观望与期待。

文章来源：医与美产业笔记

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