文|傅超然

脱发问题的普遍性与严重性迎来了秃头经济，也成就了植发行业。艾媒咨询数据显示，2016年，中国植发行业开始蓬勃发展，当年市场规模为57.0亿元，而2020年中国植发行业市场规模已攀升至208.3亿元。

但由于植发手术耗时长,获客成本高等原因,我国植发市场渗透率还很低。据卫健委提供的数据显示,2020年国内进行的植发手术仅为51.6万台,相对于国内高达2.5亿的脱发人群,植发手术渗透率仅为0.21%。

不过，在如今的植发行业市场，有一定的消费能力，并且对颜值的需求度大的90后成为了主力军。艾媒咨询发布的《2019-2021年中国脱发保健行业趋势与消费行为数据研究报告》显示，中国有植发需求的人群平均年龄为34岁，其中90后植发需求比例高达36%。从2019年中国电商渠道植发消费群体年龄分布情况来看，90后是植发消费的主要群体，占比高达57.4%。

随着我国消费者经济水平的提升及植发行业市场教育逐步加深，我国植发行业的高度发展将是趋势。弗若斯特沙利文预计2020年至2025年毛发医疗市场的CAGR为23.0%，2025年至2030年的CAGR为14.9%。预期到2030年，毛发医疗市场规模将踏入千亿级别，潜在规模可达1,381亿元。

由于植发技术壁垒不高，进入门槛低，大小机构也纷纷崛起入场。企查查数据显示，我国现存1104家植发相关企业；从注册量趋势看，2019年新增176家，2020年新增169家，2021年1-5月新增80家，平均每周增加3、4家植发相关企业。

不过，在植发行业，最受关注的还是处于龙头地位的雍禾医疗，其于今年6月17日赴港上市，若闯关成功，有望成为国内“植发第一股”。

目前，雍禾医疗已遍布全国50个城市，拥有51家医疗机构，配备约1200人医疗团队、市占率排名第一。另外，雍禾医疗的就诊植发患者人数也在持续走高。根据国元证券数据显示，2020年接受公司毛发医疗服务的患者人数达到9.11万人，同比增长82.68%。其中，2019年才开展的医疗养固业务的患者人数达到5.91万人，增速高达590.35%。

近年来，雍禾医疗的业绩也是可圈可点。2018年~2020年，雍禾医疗总营收分别为9.34亿、12.20亿和16.40亿元，年复合增长率超过30%，显著高于同期行业增速。其中，植发业务在2018年至2020年期间分别创收 9.18 亿、11.93 亿和14.14 亿元，2019年和2020 年分别同比增长30%和18%。

不过，雍禾医疗在过去三年赚到的钱并不多，2018年~2020年，净利润分别为0.54亿元、0.36亿元和1.6亿元，净利率分别只有5.7%、2.9%和10%。究其原因是雍禾医疗为了获客，在销售及营销花了重金，2018-2020年，其销售及营销开支分别为4.6亿元、6.5亿元、7.8亿元，销售费用占比分别为49.6%、53.1%、47.6%。

而相比于高额的销售费用，2018 年~2020 年，雍禾医疗在研发投入却比较少，分别为0.08亿元、0.09亿元、0.18亿元。

面对前有碧莲盛、新生、大麦老玩家深耕细作，后有新势力纷纷入局的白热化竞争局面，雍禾医疗靠营销抢占市场并不是长久之计，要想继续领跑毛发医疗服务市场，研发技术的提升和治疗后续的服务保障还需要重点考虑。