快讯
投资者提问：根据2025年业绩预告，安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约3亿元。请问，格林克对应商誉资产组及玻尿酸特许经销权对应的无形资产是否已全部计提损失？
董秘回答：您好，感谢您对本公司的关注。公司于2024年11月并购绿十字香港控股有限公司，其全资子公司安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致2025年度无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约 3 亿元。
2月3日，诺和诺德公布2025年度业绩报告。数据显示，公司全年实现营收3090.64亿丹麦克朗（约合489亿美元），同比增长6%；净利润为1024.34亿丹麦克朗（约162亿美元），同比增长1%。
其中，Ozempic（降糖版司美格鲁肽）全年销售额为201.05亿美元，同比增长10%；Rybelsus（降糖口服版司美格鲁肽）全年销售额为34.95亿美元，同比下滑2%；Wegovy（减重版司美格鲁肽）销售额为125.15亿美元，同比增长40%；司美格鲁肽总计全年销售额为361亿美元。
2月3日，江苏吴中发布公告《江苏吴中医药发展股份有限公司出售资产的公告 》，表示因现金流短缺压力，且部分存量债务即将到期。
公司拟将其全资孙公司——吴中美学生物科技（上海）有限公司 100%股权，以总价8000万元人民币转让给上海青愈生物科技有限公司。
近日，爱美客邀请中药资源、生物合成、临床应用及产业研发等多领域权威专家学者，举办多学科专家研讨会。据悉，爱美客依托自主核心专利包裹技术，攻克甘草查尔酮A在实际应用中的关键技术瓶颈，在国内率先实现该成分在发肤健康领域的创新应用。中国香料香精化妆品工业协会颜江瑛理事长表示，此举将为化妆品原料市场注入新动能，推动中国特色植物原料产业化进程。
近日，北京市医疗保障局发布通知：为贯彻国家医保局相关指南，对口腔、麻醉、精神治疗、疝甲乳、超声检查、产科、妇科、血液、放射治疗、美容整形及综合诊查等十一类医疗服务价格项目进行了规范与整合。新政策定于2026年6月27日起正式实施。
规范后，美容整形类项目共计101项，均实行自主定价。政策明确项目价格已包含基本物耗成本，不得另行收费。基本物耗覆盖消毒灭菌、清洁储存、个人防护、垃圾处理等环节所需用品，以及棉球、纱布、手术包、注射器、可复用器具等日常消耗品。此外，其他耗材按实际采购价格执行零差率销售，医疗机构不得加价。
医美行业观察
在医美抗衰新用户眼中，为什么肉毒素的吸引力并不大？
导读：作为轻医美的重要部分，面部抗衰除皱一直是众多消费者非常关注的项目，绝大部分女性的医美需求也都来自于抗衰。
作者|Cynthia
其中用途广泛、安全有效的肉毒素，凭借阻断神经和肌肉之间的信息传递，有效改善抬头纹、川字纹、鱼尾纹等问题，受到了很多资深医美用户的欢迎，但是在业内人眼中大名鼎鼎的肉毒素注射，在新用户的眼中，似乎吸引力并不高。
根据 Frost&Sullivan 数据，2019 年中国正规渠道肉毒素市场规模为 36 亿元，2015-2019 年复合增速为 31%。从肉毒素占非手术类医美项目比重来看，2019 年中国仅为 33%，在世界各国中处于低位。从国外市场来看，肉毒素普遍比玻尿酸更受欢迎。从消费端来看，对新用户的吸引力低，从市场角度看，国内市场规模和增速也处于低位，肉毒素真的“不香”吗？
肉毒素注射市场教育不足 医美新用户更偏爱光电类项目？
首先在国内，肉毒素的市场教育并不充分，缺乏专业的科普，除了资深医美用户以外，有相当一部分的医美新用户对肉毒素是毫无概念的。
同时“肉毒素”“注射”两个关键词，容易造成消费者的下意识认知，造成理解上的心理障碍。
再加上早期医美不规范肉毒素注射频频引发医疗事故，网络充斥着打瘦脸针导致面部凹陷、垮塌，变为僵尸脸的言论，这就引发更多人对肉毒素注射项目产生一定抗拒。
加之市场中抗衰项目层出不穷，能与肉毒素相媲美的光电抗衰在市场教育和营销方面就做得非常到位。比如家喻户晓“热玛吉”，即便从未接触过医美的人也听说过这一项目，在小红书与各大网红博主的种草安利下，医美新用户也容易产生先入为主的想法，更偏爱光电类项目，初次体验轻医美时，第一个想到就是“皮秒”“热玛吉”“光子嫩肤”等，下意识忽略注射型抗衰。
国内肉毒素监管严格 合规产品稀缺
国内肉毒素市场不活跃的很大一个原因在于监管，不仅产品的流通和使用有着严格的限制，就连整体审批周期也被拉长，至少在6年以上，最长可达8-10年。
加上肉毒素的神经毒素属性，其早已被列入毒性药品范围，这就导致肉毒素相较其他产品，有着更高的行业和技术壁垒。
所以在国内合规的肉毒素产品稀缺，截止今年也仅有4款产品获批，分别是兰州生物制品研究所有限责任公司研制的衡力、来自美国艾尔建制药公司旗下的保妥适、来自英国的吉适和韩国Hugel公司旗下的乐提葆。
其中英国的吉适和韩国Hugel公司旗下的乐提葆，也才是2020年刚刚获批成功，此前只有2款合规产品。不过，此次“二变四”也打破了之前保妥适和衡力双雄争霸的局面，为机构和消费者提供更多选择。
虽然在用户消费层面和市场监管层面，都影响着肉毒素的推广和发展，但不可否认的是，肉毒素本身是一款优秀的产品，在功效原理方面是经得起市场考验的。
肉毒素注射抗衰除皱功效能经受市场考验
除去各种限制性因素，肉毒素注射在抗衰除皱方面完全能与热玛吉超声刀等光电项目所媲美。
我们人体中的神经细胞与肌肉细胞是通过神经递质来传递信号的，而皮肤会产生皱纹的主要原因之一就是当神经支配肌肉运动，会造成肌肉的频繁牵拉，产生动态皱纹。
而注射肉毒素则能通过抑制神经末梢释放乙酰胆碱，减少从神经细胞到肌肉细胞的信物传递，从而引起肌肉松弛麻痹，达到除皱的目的。
这样就可以有效改善抬头纹、鱼尾纹、川字纹等动态皱纹的问题，不仅安全有效，还有多年的临床证据做支撑。也正是由于肉毒素具有这种神经阻断作用，其还被用来做瘦脸针、瘦肩针、瘦腿针等项目的主要成分。
同时肉毒素注射本质上没有显著的副作用，安全性够高。
但由于其性质特殊会对医生水平要求较高，如果注射位置不够精确到位，肉毒素向临近肌肉组织弥散，就会出现肌肉僵硬状况。但这些只会在注射肉毒素的剂量过多时发生。一般这些临床表现为一过性的，很快就会消失。
肉毒素产品迎来爆发期 未来医美市场广阔
虽然目前在国内，肉毒素注射的市场教育较低，但是其安全高效的抗衰除皱效果注定肉毒素会迎来爆发期，在国内拥有广阔市场。
据安信证券的市场数据，2018年时国内肉毒素市场规模就达到64.6亿元，对标医美发展更为成熟的美国，假设我国市场在成熟状态下达到美国市场的70%，那么肉毒素的潜在市场规模则可达400亿。
其实随着市场的成熟，以及消费者对医美认知度的提高，中国企业对肉毒素产品的重视度不断提高。2021年医美领域最大金额收购案就是康桥资本主导的联合财团对韩国第一大肉毒素企业Hugel的收购事件，1.7万亿韩元，约合人民币91亿元；
今年3月，中国企业因明生物也宣布：其下属企业重庆誉颜制药有限公司通过自主创新研发的注射用重组A型肉毒毒素已获得国家药监局3月22日签发的《药物临床试验批准通知书》，即将在中国开展以改善中度至重度眉间纹为适应症的药物临床试验。此次因明生物重组A型肉毒毒素获批进入临床，不仅对国产肉毒素产品起到推动作用，也为国内生物医药领域注入了新的活力。
肉毒素市场潜力巨大，在中国医美用户接受度不断提高的情况下，对肉毒素的认知也会提高。再加上行业监管的规范，肉毒素领域有望超越玻尿酸，成为市场规模最大的版块。
文章来源：医美产业笔记
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