快讯
投资者提问：根据2025年业绩预告，安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约3亿元。请问，格林克对应商誉资产组及玻尿酸特许经销权对应的无形资产是否已全部计提损失？
董秘回答：您好，感谢您对本公司的关注。公司于2024年11月并购绿十字香港控股有限公司，其全资子公司安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致2025年度无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约 3 亿元。
2月3日，诺和诺德公布2025年度业绩报告。数据显示，公司全年实现营收3090.64亿丹麦克朗（约合489亿美元），同比增长6%；净利润为1024.34亿丹麦克朗（约162亿美元），同比增长1%。
其中，Ozempic（降糖版司美格鲁肽）全年销售额为201.05亿美元，同比增长10%；Rybelsus（降糖口服版司美格鲁肽）全年销售额为34.95亿美元，同比下滑2%；Wegovy（减重版司美格鲁肽）销售额为125.15亿美元，同比增长40%；司美格鲁肽总计全年销售额为361亿美元。
2月3日，江苏吴中发布公告《江苏吴中医药发展股份有限公司出售资产的公告 》，表示因现金流短缺压力，且部分存量债务即将到期。
公司拟将其全资孙公司——吴中美学生物科技（上海）有限公司 100%股权，以总价8000万元人民币转让给上海青愈生物科技有限公司。
近日，爱美客邀请中药资源、生物合成、临床应用及产业研发等多领域权威专家学者，举办多学科专家研讨会。据悉，爱美客依托自主核心专利包裹技术，攻克甘草查尔酮A在实际应用中的关键技术瓶颈，在国内率先实现该成分在发肤健康领域的创新应用。中国香料香精化妆品工业协会颜江瑛理事长表示，此举将为化妆品原料市场注入新动能，推动中国特色植物原料产业化进程。
近日，北京市医疗保障局发布通知：为贯彻国家医保局相关指南，对口腔、麻醉、精神治疗、疝甲乳、超声检查、产科、妇科、血液、放射治疗、美容整形及综合诊查等十一类医疗服务价格项目进行了规范与整合。新政策定于2026年6月27日起正式实施。
规范后，美容整形类项目共计101项，均实行自主定价。政策明确项目价格已包含基本物耗成本，不得另行收费。基本物耗覆盖消毒灭菌、清洁储存、个人防护、垃圾处理等环节所需用品，以及棉球、纱布、手术包、注射器、可复用器具等日常消耗品。此外，其他耗材按实际采购价格执行零差率销售，医疗机构不得加价。
医美行业观察
锦波生物北交所上会 “A股重组胶原蛋白第一股”背后的二三事
医美行业观察导读：
3月24日，山西锦波生物医药股份有限公司（以下简称“锦波生物”）北交所顺利过会，有媒体称，如果锦波生物能顺利上市，将成为“A股重组胶原蛋白第一股”。
作者｜cici
根据招股书显示：锦波生物近4年稳定增长的营业收入，一定程度为其长期稳健的发展奠定了坚实的资金基础。2019年至2022年上半年，锦波生物的营业收入分别1.56亿元、1.61亿元、2.33亿元、1.54亿元。
但同时，锦波生物的资产负债率和短期借款持续上升，存一定的资金压力。2019年至2022年上半年，锦波生物的资产负债率分别为28.05%、34.18%、39.78%、43.81%；2020年至2022年上半年，短期借款分别为949.55万元、1001.08万元、3372.60万元。
锦波生物表示，公司主要通过银行短期借款等间接融资金额满足运营资金需求，此次上市，公司将获得长期发展资金，有助于公司完善资本结构，进一步降低财务风险。
聚焦锦波生物发展，其在销售费用和研发费用方面支出较大，这与其营销模式和医美行业特性息息相关。
公开资料显示，2019年至2022年上半年，锦波生物销售费用分别为4302.50万元、3753.51万元、5596.71万元和4309.43万元，占营业收入的比例分别为27.59%、23.27%、23.98%和27.95%。 从行业角度出发，“重营销”可以说是医美行业的普遍难题。锦波生物的销售费用主要包括销售人员薪酬及宣传推广费等，其中，重组胶原蛋白作为一种新产品、新概念，需要对市场进行教育，对终端医疗机构进行持续的学术推广；除此之外，锦波生物部分功能性护肤品采取线上销售方式，在天猫商城、抖音、京东等平台开设店铺，直接面向消费者，所以推广费用也比较高。 除此之外，锦波生物依赖经销模式，报告期各期，直销模式占比分别为17.69%、32.3%、33.49%和38.47%，经销模式分别为65.86%、47.37%、44.17%、47.82%，占比较高，这也是销售费用高的一大原因。 综上，锦波生物的销售模式不但要面对经销商、医疗机构等，还直接面对消费者，所以销售费用支出占比高。 再加上“颜值经济”爆发，大量玩家闯入医美赛道，上游厂商不仅面临着同行的竞争压力，同时，中游机构的不良竞争同样影响到上游品牌的发展，整体竞争环境变得恶劣。 随着医美上游产品技术壁垒走高，多数消费者认知受限，对新兴产品及原料警惕性较高，消费者需要教育推广，再加上医美产品种类繁多复杂品牌不计其数，大量的营销形成的“曝光效应”牵引消费者更倾向于选择熟悉的知名医美产品或原料，重组胶原蛋白作为现今新兴的医美原料，并不为消费者熟知，消费者对其信任度及依赖性并不强，品牌建设、学术教育等需要消耗大量的资金。此次若是上市成功，将助力锦波生物进一步打开公司重组胶原蛋白市场空间。 此次募资，除了品牌建设，锦波生物还将用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目，体现其深度布局重组胶原蛋白赛道的拳拳之心。 重组胶原蛋白产品是锦波生物的核心产品之一，近4年以来其重组胶原蛋白的收入持年增长。2019年至2022年上半年，该公司重组胶原蛋白产品的收入分别为6255.88万元、10121.70万元、16290.79万元和12589.49万元，占主营业务收入的比例分别为44.21%、62.96%、69.81%和81.67%。 选择深度布局重组胶原蛋白赛道，是锦波生物向阳发展迈出的一大步。公开资料显示，目前重组和动物源性胶原蛋白市场规模分别为108亿元、179亿元，预测至2027年，重组和动物源性胶原蛋白市场规模分别有望达1083亿元、655亿元，未来尚存极大的蓝海亟待挖掘。 广阔的发展前景与重组胶原蛋白的优质特性区分不开，被称为皮肤“软黄金”的胶原蛋白，是除玻尿酸、肉毒素之外的，医美赛道“宠儿”。再加上国家发布大量政策向重组胶原蛋白倾斜，重组胶原材料应用领域进一步扩展。国家药监局高度重视重组胶原蛋白的标准化工作，持续颁布相关法则，表现出国家对重组胶原蛋白的认可。然而如此一条长坡厚雪的赛道，却因研发壁垒和成本居高，阻碍了大量企业的进入。 可以想见，锦波生物之所以能在重组胶原蛋白领域取得重大成就，就是在多年的研发中投入了大量的人力和资金。 所以短期内锦波生物的研发支出占比非常大，但是随着产品渠道铺开，进入收获期，将进一步抢占市场份额。 值得注意的是，重组胶原蛋白行业属于资金密集与技术密集性行业，需要在营销网络、日常运营以及研发部门持续投入资金，同时相关技术研发与革新和人才培养和发展也需要持续的资金支持，近4年，锦波生物研发费用持续增长。2019年至2022年上半年，该公司研发费用分别为1382.31万元、2376.99万元、2906.93万元、2102.47万元，研发费用占营业收入的比例分别为8.86%、19.49%、15.35%、15.06%，处于稳定增长的状态，所以研发投入占比大，短期内企业的支出会增加，但是长期来看，有厚积薄发的趋势。 此次锦波生物募资所支持项目进行的重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品的研发是基于现有技术和产品进行扩展，研发成功将促进创新成果加速产业化转化，将进一步增强公司在重组人源化胶原蛋白领域的研发领先优势。 4月12日由医美行业观察主办的“轻医美 见未来·2023中国轻医美大会”聚焦在「新材料新技术新趋势」方向，我们一起解码医美市场新方向，共探行业新增量，预见轻医美新未来！杭州见！
文章来源：医美行业观察
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