其中Solta Medical板块，2025年营收5.18亿美元，同比增长18%、有机增长19%，为公司增速最快的板块，增长主要由韩国市场带动；Q4营收1.37亿美元，同比微降1%，主要受收购中国医美分销业务视博医疗的一次性事件影响。

Solta Medical也就是“索塔”，营收主要来源于医美器械产品，其中热玛吉系列产品贡献了超85%的营收。其增长主要由亚太地区市场驱动，尤其是韩国和中国市场。

这次财报一个值得关注的信息是，从产品矩阵看，索塔业绩增长主要由热玛吉带动；从地区看，增长主要由韩国市场带动。

热玛吉进入中国市场的时间不算短，而且中国人口基数远超韩国，为什么热玛吉的增长却不如韩国？

首先一个客观因素是索塔收购中国医美分销业务事件影响。剔除这一因素，韩国市场实现快速增长的原因值得中国医美行业深思。

就医美行业来说，韩国具备需求集中、供给顺畅、价格普惠，以及出境医美虹吸（取消医美退税政策前）等优势，形成高增速闭环。

韩国有成熟的市场迭代，市场极度成熟，消费者教育成本几乎为零，当新产品或新技术出现时，接受速度极快。如果热玛吉在韩国推出了新的治疗探头、新的技术升级，或者找到了新的应用部位，消费者会立刻买单。这种增长是基于“人均消费频次”和“客单价”的提升，而不是单纯靠拉新。

除此之外最重要的是，韩国医美项目平价，再加上实行了多年的医美退税政策，韩国的医美市场“收割”了国内外市场的用户。

这背后本质上是两国医美产业体系成熟度的巨大差距。据ISAPS及新氧数据颜究院统计，中国平均每5万人拥有约1名医美医生，而在韩国，同一口径下这一数字超过4人。医美从来不是单一产品或单一机构的竞争，如同中国被称作“基建狂魔”，是靠无数环节、无数岗位协同支撑起来的系统工程，韩国医美同样是由医生供给、机构密度、价格体系、监管政策、跨境服务等一整套成熟产业链共同托举，最终形成了对全球消费者的强大吸引力。

有人认为中国医美行业随着产品的大爆发，项目价格会下降。这并不是绝对的，或者说不是唯一的。像热玛吉这样高度依赖医生操作+正规机构的项目，供给不足会直接限制增长。

透过热玛吉在韩国的增长逻辑，我们看到的不只是一款产品的胜利，而是一整套成熟产业体系的托举。

反观中国，当行业寄希望于通过产品内卷来实现价格下降时，往往忽略了另一个关键变量——供给的顺畅度与服务的可及性。 热玛吉这类高度依赖医生操作的正规器械，其增长天花板从来不是消费者口袋里有没有钱，而是有没有足够多、足够好的医生能把设备的价值安全地交付出去。

对于中国医美行业而言，真正的挑战或许不在于如何用流量换增长，而在于如何补齐从人才培养到价格体系，再到消费信任的每一块短板。