快讯
投资者提问：根据2025年业绩预告，安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约3亿元。请问，格林克对应商誉资产组及玻尿酸特许经销权对应的无形资产是否已全部计提损失？
董秘回答：您好，感谢您对本公司的关注。公司于2024年11月并购绿十字香港控股有限公司，其全资子公司安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致2025年度无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约 3 亿元。
2月3日，诺和诺德公布2025年度业绩报告。数据显示，公司全年实现营收3090.64亿丹麦克朗（约合489亿美元），同比增长6%；净利润为1024.34亿丹麦克朗（约162亿美元），同比增长1%。
其中，Ozempic（降糖版司美格鲁肽）全年销售额为201.05亿美元，同比增长10%；Rybelsus（降糖口服版司美格鲁肽）全年销售额为34.95亿美元，同比下滑2%；Wegovy（减重版司美格鲁肽）销售额为125.15亿美元，同比增长40%；司美格鲁肽总计全年销售额为361亿美元。
2月3日，江苏吴中发布公告《江苏吴中医药发展股份有限公司出售资产的公告 》，表示因现金流短缺压力，且部分存量债务即将到期。
公司拟将其全资孙公司——吴中美学生物科技（上海）有限公司 100%股权，以总价8000万元人民币转让给上海青愈生物科技有限公司。
近日，爱美客邀请中药资源、生物合成、临床应用及产业研发等多领域权威专家学者，举办多学科专家研讨会。据悉，爱美客依托自主核心专利包裹技术，攻克甘草查尔酮A在实际应用中的关键技术瓶颈，在国内率先实现该成分在发肤健康领域的创新应用。中国香料香精化妆品工业协会颜江瑛理事长表示，此举将为化妆品原料市场注入新动能，推动中国特色植物原料产业化进程。
近日，北京市医疗保障局发布通知：为贯彻国家医保局相关指南，对口腔、麻醉、精神治疗、疝甲乳、超声检查、产科、妇科、血液、放射治疗、美容整形及综合诊查等十一类医疗服务价格项目进行了规范与整合。新政策定于2026年6月27日起正式实施。
规范后，美容整形类项目共计101项，均实行自主定价。政策明确项目价格已包含基本物耗成本，不得另行收费。基本物耗覆盖消毒灭菌、清洁储存、个人防护、垃圾处理等环节所需用品，以及棉球、纱布、手术包、注射器、可复用器具等日常消耗品。此外，其他耗材按实际采购价格执行零差率销售，医疗机构不得加价。
医美行业观察
华东医药为何“青睐”Jetema，韩国肉毒素市场有多“乱”？
医美行业内参导读：
近日，华东医药与韩国上市公司Jetema签署了有关肉毒素产品的销售合作协议。对于Jetema来说，在韩国激烈的市场竞争下，向外发展是必经之路，而中国的肉毒素市场增速可以说是全球第一。对于华东医药来说，Jetema正和韩国历史最悠久的制药公司东华医药一起开发肉毒素产品在美容领域之外的适应症，与Jetema的合作除了能在未来占据更多医美市场，也有助于在医疗市场创造更多的营收。
韩国肉毒市场：过分饱和
先说说韩国本土目前的肉毒素市场竞争情况，作为世界整形外科之都。“饱和”一直是用来形容韩国肉毒素市场的词，在今年5月份之前，韩国肉毒素市场一直被可称为先行者的Medytox和Hugel主导，Medytox和Hugel约占了整个韩国肉毒素市场的80%市场份额。
后来的事也不是什么新闻了，Medytox旗下的肉毒素产品Medytoxin因为产品质量问题在韩国被吊销生产许可证，Medytox当即少了一颗摇钱树。（Medytoxin，国内称“粉毒”，目前在国内某些非法渠道仍然可以拿到货）
据媒体报道，整个韩国的肉毒素市场估值约在1000亿韩元左右，Medytox的失败无疑是给了其余制造商来争夺这块“肉馒头”的机会，争先恐后来填补Medytox留下的市场漏洞。
在韩国，许多生物制药公司都基于开发出自己的肉毒产品。
除已经排在前面的Hugel（肉毒素产品：Botulax）和Daewoong Pharmaceutical（大熊制药，肉毒素产品：Nabota）之外。Huons公司的肉毒素产品Liztox、Pharma Research Bio的Rientox、Hanall Biopharma的BITI XA等等都在竞争这块市场。
还有正在研发过程中暂未上市的，以疫苗研发起家的韩国制药公司Eubiologics也在近两年开始研发肉毒素“ATG-100”。Ini Bio公司的“INI-101”也在进行临床试验，Pharma Research Bio的“ReNTox”在进行临床实验，Kanzen公司在去年3月也宣布研发出了肉毒素菌株……跟国内的产品数量和品牌比起来简直有点让人眼花缭乱了。
而这只是有肉毒素产品且在注册新产品的公司和目前暂时没有肉毒素产品正在进行临床测验的。在韩媒看来，上游参与者必须降低价格主动去打价格战才能参与到竞争中来。而即使市场已经处于高饱和状态，一些韩国公司基于对市场的信心，仍然积极的修建工厂来研发、生产、制造肉毒素产品。（尚未获得在韩国国内的销售许可就建立了制造工厂）
2019年Protox和Jetema分别在韩国京畿道华城和江原道原州市建设了肉毒杆菌毒素生产厂。最新消息是在上个月Protox的肉毒素产品“Protoxin 100单位”已经拿到韩国食品药品安全部的出口许可证。
韩国国内肉毒素市场挤得火热，厂牌公司们自然就把目标市场移到了海外，尤其是肉毒素市场增速最快的中国市场。目前中国已经超过巴西成为排名继美国之后的全球第二大医美市场，能打入中国和美国市场几乎可以看做是韩国肉毒素厂商们进入肉毒素角斗场的标志。
肉毒素厂牌那么多，为什么是Jetema？
华东医药最近发布的半年报显示已经和Jetema签署了价值5479亿韩元的战略合作协议。
华东医药获得Jetema的肉毒素产品（拟称：The Toxin）在中国的独家代理权，自产品注册之日起，10年内该产品在国内（包括香港和澳门）的代理权属于华东医药。
对于华东医药来说主要能够进一步补充华东医美版块的产品线，据说计划在今年内会启动产品在中国境内的注册报批工作。Jetema公司表示出口到中国是必需完成的行为，而且预期在中国市场上市的时间是2024年。
韩国这么多肉毒素品牌，华东医药为什么选择了Jetema？
Jetema作为一家生物制药公司，成立于2009年，2019年在韩国上市，主要的业务为全球OEM和提供医美耗材产品如透明质酸填充剂、玻尿酸修护贴、医美激光设备、埋线提升线材等。
关于肉毒素产品The Toxin，Jetema官网显示内容为：产品正在开发中。
Jetema的CEOJae-young Kim曾经表示：“ Jetema是一家具有全球市场竞争力的全球美容生物公司。通过在KOSDAQ市场上的上市，我们将在填充剂和毒素之间建立全球合作伙伴关系，并促进肉毒素的全球临床试验，以加速收入增长。”Jetema最新财务摘要也显示，2019年净销售收入增长了18.67％。JetemaCo.，Ltd.的总资产同期总计增长21.45％。在2019年，该公司的净利润率增长了29.83％。本身来讲Jetema就有不错的增长性，在韩媒笔下有特斯拉二号的地位。
此外，还要一个值得注意的点是Jetema的肉毒杆菌菌株是在2017年与英国公共卫生（PHE
）签署协议后从英国引入韩国的，来源相对“安全”，会少很多不必要的官司纠纷。
韩国国内的肉毒素菌株来源一直比较有争议，也引起过几个大公司的“斗殴”。作为韩国首个成功将肉毒杆菌商业化的Medytox，大概从2017年的时候就开始怀疑大熊制药和Hugel公司窃取了自家的肉毒素菌株来生产产品。并且还发布了自己家菌株的基本序列，要求其它公司都公布自己的菌株来源。
在Medytox看来，肉毒杆菌是一种很难被发现的毒素，其余韩国公司相对容易的成功开发出这种产品这一点让人不得不去怀疑菌株来源的正当性。
Medytox、大熊制药、Hugel都是韩国排名靠前的公司，但是因为肉毒菌株的事情，已经“开撕”好几年。
目前看来Jetema至少没有这个纠纷隐患。
其次，今年4月份Jetema和韩国历史最久的制药公司Dongwha Pharm（东华制药）也签了合作协议，会一起开发肉毒素的在除美容目的之外的新适应症。华东医药本身业务模块上就有很大部分是面向纯患者的医疗用药，所以当Jetema旗下的肉毒素适应症扩大后，对华东医药来说不仅仅是能在医美市场上占领更多的市场份额创造更多的营收，在医疗市场上也会是成为一个营收助推器。
参考资料 ：
Wrinkle treatment companies vie to fill hole left by Meditoxin -the korea herald
Eubiologics gets nod to test botulinum toxin in phase-1 study-Korea Biomedical Review -
'Botox war' erupts in Korea-Korea Biomedical Reveiw
文章来源：医美行业内参
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