文|傅超然

敷尔佳前身为黑龙江华信药业，于2017年剥离药品业务，主营敷尔佳品牌。敷尔佳以“专业修复、贴心呵护”为经营理念，其在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

近年来，敷尔佳的业绩可谓一路高歌猛进。招股书显示，2018-2020年，敷尔佳的营业收入分别为3.73亿元、13.42亿元以及15.85亿元，净利润分别为2亿元、6.61亿元和6.48亿元。

从业务板块来看，适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II类医疗器械类产品成为了业绩担当。2018-2020年，敷尔佳医疗器械类产品收入分别为3.3亿元、9.2亿元、8.8亿元，营收占比分别达88.92％、68.38％、55.54％。

敷尔佳也因业绩步步高升，处于医疗器械类敷料赛道领先地位。根据弗若斯特沙利文报告显示，2020 年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比 21.3%;其中医疗器械类敷料产品占比 25.9%，市场排名第一。

当然，敷尔佳也并非是一帆风顺的。2020年1月，国家药品监督管理局发文明确表示，“按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有‘美容’‘保健’等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在‘械字号面膜’的概念，医疗器械产品也不能以‘面膜’作为其名称”。此文对敷尔佳造成了一定的冲击，当年敷尔佳的净利增幅为-2%。

不过，随着我国医美市场的进一步渗透，未来医美项目带动术后修复需求增加，而械字号的医疗器械产品具备严格的生产标准，成分简单且修复能力强，有效契合医美术后修复需求。具有“械字号”专业背书的敷尔佳，也将有望迎着行业的东风继续远航。

谈到医用敷料市场，敷尔佳头号“劲敌”创尔生物则是不容小觑。敷尔佳主打透明质酸钠敷料，而创尔生物的创福康和创尔美主打胶原蛋白类敷料，且修复功效更优。此外，创尔生物的另一个优势则是拥有三类械字号，而敷尔佳只有二类械字号。

从毛利率指标上看，创尔生物的销售毛利率高于敷尔佳。敷尔佳招股书显示，2020年敷尔佳毛利率为76.47%，而创尔生物为82.51%。主要是因为创尔生物的所需原料胶原蛋白基本自行生产，而敷尔佳生产外包哈三联。

不过，从市占率看，敷尔佳还是远高于排名第二的创福康的。2019年，敷尔佳在我国贴片式医用皮肤修复敷料市场占比37%，排名第一，创福康市占率为8%，排名第二。

但同时不可忽略的是：敷尔佳为了抢占市场，在线上电商平台推广、新媒体营销、品牌宣传及线下推广方面投入了巨额的营销费用。2018-2020年，敷尔佳的销售费用分别为2137万元、1.1亿元、2.6亿元，占营业收入比例分别为5.72%、8.6%、16.75%。

相对于巨额的营销支出，敷尔佳于研发投入却十分吝啬。2018-2020年，敷尔佳的研发投入分别为30.78万元、60.39万元和147.97万元，占营业收入的比例分别为0.08%、0.04%和0.09%。另外有媒体报道，截至2021年3月31日，敷尔佳只有两个研发人员。

毫无疑问，敷尔佳被贴上了“重营销、轻研发”的标签，根据其募资金额用途也可以看出敷尔佳在研发上的低投入。根据公告：敷尔佳拟募资18.96亿元，这其中有8.85亿元将用于品牌营销推广，占总募资金额超四成，投向研发及质量检测中心建设项目的金额仅为5691万元。

相对于创尔生物阻碍重重的IPO之路，敷尔佳此次申请创业板IPO获受理，对其来说无疑是件好事。但综合来看，在医用敷料赛道，重营销轻研发的敷尔佳对标创尔生物，并不占绝对优势。为了提升品牌知名度，营销支出是必要的，但品质才是核心竞争力，所需的研发费用显然是不可缺少的。

文章来源：医与美产业笔记

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