医美产业笔记导读：中国医美看艾尔建，这似乎成为所有医美人的共识。但是回顾艾尔建的“一生”，似乎也没有特别“出彩”的地方。

01猝不及防，踏上医美的列车

第一次踏上医美的列车是有些猝不及防的。

艾尔建的前身是Watson（华生制药），创建于1985年，创始人是美籍华人赵宇天博士。随后的几年通过不断收购、发展，在2006年成为美国第三大仿制药生产商，华生制药的扩张范围也从美国面向了全球；2012年收购Actavis，让华生制药成为全球第三大仿制药企业。直到2015年，华生制药斥资660亿美元收购艾尔建后，公司也将艾尔建（Allergan,Inc）作为全球新名称。此后艾尔建继续通过“买买买”扩大商业版图。有人说，艾尔建的发展史就是一部并购史，在艾尔建的“肚子里”装了40多家药企，艾尔建的成功在于巧妙的战略并购以及对收购企业的完美包装与融合。

直到2020年5月8日，艾伯维以640.84亿美元收购艾尔建，艾尔建更名为艾尔建美学。

公司整体发展历史大概就是这些，其实艾尔建一直是一个医药企业的身份活跃在市场中，最初进入医美领域有些“阴差阳错”。

根据药事纵横统计的一份比较古早的数据也可以看出，艾尔建旗下神经科、消化科、抗生素等医药相关产品占大多数。

艾尔建产品线

（销售额单位均为百万美元）

保妥适算得上第一个让艾尔建在医美行业名声大噪的医美产品。时间拨回到2001年，保妥适还只是作为一种药物来麻痹肌肉神经，治疗面部痉挛等症状。彼时，艾尔建的主要产品也主要是眼部护理药物、眼科手术产品和隐形眼镜护理产品等。同年4月，保妥适依靠舒缓皱纹处肌肉来去除额头处皱纹的医美产品，在加拿大获批上市，并于次年4月拿到FDA许可，可用于去除眉间纹。

产品上市后，保妥适销售额迅速提升，2003年收入达5.64亿美元，其中用以医疗和医美的产品收入占比约为6：4。也就是说，2003年保妥适医美收入已达2.26亿美元。

此后艾尔建便朝着“不务正业”的路上越走越远。据公开资料显示：2002年，艾尔建剥离了光学医疗器械业务，2006年收购医诺美公司，增加美胸产品、真皮填充剂和肥胖干预产品三项医美产品线，其中包含Cornéal旗下玻尿酸产品乔雅登在美国、加拿大、澳大利亚的独家开发、分销和推销权以及在欧美一系列国家的非独家权利。2007年，艾尔建干脆以2.34亿美元收购Cornéal，拿到了乔雅登的所有权利。

至此，也就形成了艾尔建医美领域的两大著名壁垒，保妥适和乔雅登。

回看艾尔建的发展历程，是一部收购史，是靠资本撬动资本的真实案例。自从被艾伯维收购，艾尔建更名为艾尔建美学，其业务也被一分为二，艾尔建美学将作为一家新的全球性专科公司运营，主要是领先的医美产品，包括现在艾尔建公司的保妥适（BOTOX）医疗美容产品、乔雅登（JUVEDERM）、酷塑（COOLSCULPTING）等。艾伯维收购艾尔建，其实更像是两个企业的联合，与其说是收购，不如说是报团取暖。

目前艾尔建在华上市的产品主要有明星产品保妥适（Botox，瘦脸针）、乔雅登（Juvéderm，玻尿酸）以及乳房假体娜琦丽和麦格。这些几乎都是中国医美界的顶流产品，家喻户晓。

总结来看，艾尔建美学发展到现在，身上的标签可以概括为：医药背景、收购、产品庞杂。再看中国的医美企业，竟然有不少企业有这些标签，综合起来全部都有的却寥寥无几。

首先医药背景，这一个条件就已经筛选掉了大部分企业，但这也是一个最重要的条件。因为医药背景就意味着原本企业的研发实力，往往这种硬实力也就能决定未来企业能走多远。

四环医药和华东医药都是“半路出家”，也同样仿制药是其很重要的业务，这一点和艾尔建很像。

其次收购，随着中国经济的快速发展，资本市场是非常热的，收购并购层出不穷。以“买买买”闻名的有昊海生科、华东医药、四环医药，虽然“医美三剑客”中的爱美客和华熙生物都有收购事件，但是总体来看，无论是收购的结果、金额，还是件数，都还比较小。

值得一提的是，昊海生科除医美业务外，眼科是其重要板块。艾尔建在被艾伯维收购前，主要的业务构成就是医美和眼科。

再看华东医药，脱离子公司华东宁波打下的医美基础，在近两年“自力更生”发展医美，目标瞄准欧洲产品和企业，这与此前华东宁波主攻韩国产品不同。2021年，公司英国全资子公司Sinclair完成对西班牙能量源型医美器械公司High Tech公司100%股权交割。Sinclair掌握着华东医药的医美业务，包括少女针在内。

最后四环医药，它的医美业务似乎起步比较晚，但其实早在2014年四环医药就与韩国Hugel达成合作协议，只是在2020年才迎来收获期，第一款产品就是重磅的肉毒素乐提葆。此外，四环医药也在不断收购、研发其他医美产品，只是目前为止，尚未出现足以让市场侧目的产品。

最后产品构成庞杂，先看艾尔建的产品种类都包括哪些，乔雅登、保妥适作为玻尿酸和肉毒素领域的领军产品，自然对艾尔建来说至关重要；其次，身体塑形产品包括酷塑。再看我国医美企业，其实他们非常“内卷”，并且随着求美者需求更加多样化、细分化，很多医美企业也意识到“一招鲜吃遍天”已经不灵，纷纷开始延展产品范畴。华熙生物、昊海生科、爱美客，就目前的产品格局来看，种类并不算丰富，玻尿酸依然占据非常大的比例。四环医药的产品构成同样不够庞杂，和“收购”部分的理由一样。华东医药也算不上“完美”，目前子公司华东宁波进入清算阶段，伊婉的归属问题尚未可知，所以玻尿酸这块先失了优势，但是其少女针伊妍仕作为再生针剂的代表，又给华东医药撑起很大的门面。再加上华东医药的冷冻溶脂产品丰富，虽然还未在中国上市，但已被行业看好。

完全符合艾尔建“收购”“医药背景”“产品构成庞杂”这三个标签的企业几乎不存在。艾尔建看似“平平无奇”，但是真的要做到它这个程度，确实还需要走更长远的路。玻尿酸、肉毒素品类的双第一就不是那么容易的。对于中国医美企业来说，绝不仅仅是靠有钱、收购就能实现的，产品力、渠道力、影响力等多重因素叠加，并且达到1+1＞2的效果才能成就。

文章来源：医美产业笔记

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