快讯
7月29日，LG生活健康发布2026年第二季度业绩报告。报告期内，公司第二季度实现营收1.6574万亿韩元（约合12亿美元），同比增长3.3%；营业利润1028亿韩元，同比增长87.5%；净利润776亿韩元，同比增长101.2%。
7月30日，法国特药企业益普生（Ipsen）公布2026年上半年财务业绩。数据显示，公司上半年总销售额达21.9亿欧元，同比增长23.5%；核心营业利润达8.45亿欧元，同比增长28.8%。
7月30日，华熙生物投资者关系活动记录表中披露，其代理的韩国VAIM GLOBAL聚乳酸面部填充剂JUVELOOK国内上市准备工作已启动，预计2026年10月正式上市，并依托覆盖全国约8,000家医美机构的商业化体系推进市场导入。
8月3日，爱美客独家经销的“解索橙Hutox”（注射用A型肉毒毒素）首批产品正式从江苏仓库发往全国合作机构。这标志着该产品完成了从上市发布、产品到仓到市场交付的关键跨越，正式进入商业化放量阶段。
近日，艾伯维公布2026年第二季度财报，营收与利润均实现显著增长。总营收达到169.90亿美元，按报告基础同比增长10.2%。
值得注意的是，艾尔建美学业务板块全球净营收为12.82亿美元，按报告基础计算，同比增长0.3%。
其中保妥适营收7.28亿美元，同比增长5.2%，是该业务板块的主要增长动力；乔雅登营收2.45亿美元，同比下降6.0%。
医美行业观察
7亿“浮盈”褪去，朗姿股份成色几何？
从股价表现来看，朗姿股份正经历着市场的冷遇。截至2月24日收盘，公司股价报18.68元/股，市值缩水至82.65亿元，相较于2015年6月一度逼近200亿元的高点，已跌去过半。
然而，券商端仍有乐观声音。华创证券在2025年9月的研报中，曾给予公司20倍市盈率的估值预期，对应目标价22.69元，目标市值看至100.4亿元。
市场的这份谨慎，或许能从朗姿股份2025年的业绩预告中找到线索。此前公司发布的2025年业绩预告显示，预计全年净利润达9亿至10.5亿元，同比增幅高达245%至303%。
但光鲜的数据背后，隐含着不小的“非经常性”色彩，公司通过处置部分若羽臣股票，并将剩余股权重新分类为交易性金融资产，确认了约7.25亿元的投资收益。
若剔除此影响，扣非后的净利润增幅远不及表观那般亮眼，这也成为压制市场情绪的关键因素。
那么，抛开一次性收益，朗姿股份的真实盈利能力究竟如何？
这需要回归到其主营业务的演变上：公司自2016年起开始布局医美赛道，先后投资韩国整形机构DreamMedicalGroup，收购米兰柏羽、晶肤医美等品牌，正式切入国内医美市场。
时至今日，医美业务已成为公司的第一增长极，但扩张步伐也带来了不小的压力。
频繁并购之下，部分标的仍处于培育期，对朗姿股份现金流和资产负债端形成考验。
数据显示，公司旗下多家医美机构的资产负债率曾超过70%，其中成都高新米兰柏羽更是高达133.08%。
为支撑扩张，朗姿股份曾在40天内密集向银行申请借款合计3.6亿元，资金压力可见一斑。
事实上，近年来医美行业整体承压，不少机构选择放缓步伐，而朗姿股份及其同业美丽田园等则选择了逆势扩张，试图在行业洗牌期抢占市场份额。
不过，市场对两家公司的态度却有所不同。
美丽田园业绩表现更加亮眼，公开资料显示，2025年业绩预告显示，预计全年收入不少于30亿元，同比增长超16%；经调整净利润不低于3.8亿元，增幅达40%。此外其64.84亿元的总市值略低于朗姿股份，但市场预期更趋乐观，近期略有回暖。
从更本质的层面看，朗姿股份的估值回调，反映出资本市场已不再为单纯的规模扩张买单，而是更加关注企业的扩张质量与盈利兑现能力。
期待朗姿股份能在扩张节奏与经营质量之间找到更好的平衡点，将外延并购的势能真正转化为内生增长的动能，用扎实的盈利能力赢回市场信任。
文章来源：医美行业观察
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