快讯
近日，中国医美连锁品牌美莱与华熙生物旗下医美品牌润致正式宣布达成深度战略合作，双方将持续在产品联合设计、正品溯源体系、行业标准建设等领域展开全面协同。双方表示，此次合作旨在树立医美行业“大品牌+大上游”深度协同的标杆，助力行业高质量发展。
4月30日，苏宁环球发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年，公司实现营业收入13.87亿元，同比下降34.59%；归属于上市公司股东的净利润1859.52万元，同比下降88.74%。2026年一季度，公司实现营业收入3.32亿元，同比下降15.45%；归母净利润497.37万元，同比下降89.40%。
医美方面，苏亚医美已形成北京、上海、南京、无锡、石家庄、唐山“六城七院”布局。报告期内，医美机构新增客户超3.5万人，同比增长22%；总存量客户超60万人，再生类产品营收同比增长120%。
近日，若弋生物的第三代肉毒素药物“注射用重组A型肉毒毒素”新增一项适应证获得国家药品监督管理局批准开展临床试验：暂时性改善成人中度至非常显著的咬肌突出（肥大）（受理号：CXSL2600232；药物临床试验批准通知书编号：2026LP01376）。
近日，诺和诺德发布一季度报：总营收约152亿美元（968.23亿丹麦克朗），同比增长24%；利润约93.5亿美元（596.18亿丹麦克朗），同比增长65%。
其中，司美格鲁肽一季度大卖约83亿美元（1143.4亿丹麦克朗）。具体来看，wegovy（减重版司美格鲁肽）注射剂销售额约28.6亿美元（182.35亿丹麦克朗），同比增长12%；wegovy口服片销售额约3.5亿美元（22.56亿丹麦克朗）；Ozempic（降糖版司美格鲁肽）注射剂销售额约43.6亿美元（278.25亿丹麦克朗），同比增长8%；Rybelsus（降糖版口服司美格鲁肽）注射剂销售额约7亿美元（45.72亿丹麦克朗）。
4月30日，韩国生物制药企业Medytox旗下子公司Numeco传来重要进展，其自主研发的肉毒毒素产品Newlux（海外市场名称为 Medinox）正式获得乌克兰卫生部的上市批准。这是该继格鲁吉亚、摩尔多瓦之后，在欧洲市场拿下的第三项上市许可，标志着其东欧市场布局再落关键一子。
医美行业观察
7亿“浮盈”褪去，朗姿股份成色几何？
从股价表现来看，朗姿股份正经历着市场的冷遇。截至2月24日收盘，公司股价报18.68元/股，市值缩水至82.65亿元，相较于2015年6月一度逼近200亿元的高点，已跌去过半。
然而，券商端仍有乐观声音。华创证券在2025年9月的研报中，曾给予公司20倍市盈率的估值预期，对应目标价22.69元，目标市值看至100.4亿元。
市场的这份谨慎，或许能从朗姿股份2025年的业绩预告中找到线索。此前公司发布的2025年业绩预告显示，预计全年净利润达9亿至10.5亿元，同比增幅高达245%至303%。
但光鲜的数据背后，隐含着不小的“非经常性”色彩，公司通过处置部分若羽臣股票，并将剩余股权重新分类为交易性金融资产，确认了约7.25亿元的投资收益。
若剔除此影响，扣非后的净利润增幅远不及表观那般亮眼，这也成为压制市场情绪的关键因素。
那么，抛开一次性收益，朗姿股份的真实盈利能力究竟如何？
这需要回归到其主营业务的演变上：公司自2016年起开始布局医美赛道，先后投资韩国整形机构DreamMedicalGroup，收购米兰柏羽、晶肤医美等品牌，正式切入国内医美市场。
时至今日，医美业务已成为公司的第一增长极，但扩张步伐也带来了不小的压力。
频繁并购之下，部分标的仍处于培育期，对朗姿股份现金流和资产负债端形成考验。
数据显示，公司旗下多家医美机构的资产负债率曾超过70%，其中成都高新米兰柏羽更是高达133.08%。
为支撑扩张，朗姿股份曾在40天内密集向银行申请借款合计3.6亿元，资金压力可见一斑。
事实上，近年来医美行业整体承压，不少机构选择放缓步伐，而朗姿股份及其同业美丽田园等则选择了逆势扩张，试图在行业洗牌期抢占市场份额。
不过，市场对两家公司的态度却有所不同。
美丽田园业绩表现更加亮眼，公开资料显示，2025年业绩预告显示，预计全年收入不少于30亿元，同比增长超16%；经调整净利润不低于3.8亿元，增幅达40%。此外其64.84亿元的总市值略低于朗姿股份，但市场预期更趋乐观，近期略有回暖。
从更本质的层面看，朗姿股份的估值回调，反映出资本市场已不再为单纯的规模扩张买单，而是更加关注企业的扩张质量与盈利兑现能力。
期待朗姿股份能在扩张节奏与经营质量之间找到更好的平衡点，将外延并购的势能真正转化为内生增长的动能，用扎实的盈利能力赢回市场信任。
文章来源：医美行业观察
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