快讯
11月2日，高德美宣布首席财务官（CFO）Luigi La Corte已决定离任，追求一项重要的新机会。过渡期内，Luigi La Corte将继续履行首席财务官职责，以保障业务连续性并确保平稳交接。有关继任安排及过渡时间表的进一步细节，将适时另行公布。
同时，董事会拟提名 Rosalind Brewer 与 Petra Rumpf 出任新任董事会成员。两位候选人均拥有丰富的领导力与公司治理经验，其专业积累横跨消费类业务、医疗健康、医疗科技及生命科学领域。
11月2日，键凯科技在投资者关系活动记录表中披露了医美业务最新进展：自研水光针产品正冲刺今年四季度获批，明年预计有2至3个器械端下游客户产品获批上市。
11月4日，国家药品监督管理局政务服务门户公示最新一批药品批准证明文件送达信息显示，益普生旗下注射用A型肉毒毒素（吉适 Dysport）一项补充申请顺利获批，申报主体为益普生（天津）医药商贸有限公司。
这意味着本次获批并非一款全新肉毒产品上市，而是针对已在国内上市的吉适开展的变更类申报，具体方向包含新增适应症、说明书修订、规格调整、生产工艺更新、注册证换发等多种可能性，详细变更内容有待企业后续披露。
10月27日，艾尔建美学旗下全球首款E型肉毒毒素Boey®在日本正式获批，产品规格为1400单位，成为日本首款也是唯一一款获批的起效迅速且作用时间较短的E型肉毒神经毒素。
Boey®2026年6月在加拿大获批，2026年7月在欧洲获批，2025年10月以一类创新药身份获国家药监局受理，目前处于排队待审评状态，预计将于2026年底至2027年迎来获批窗口期。
10月26日，日本厚生劳动省药事审议会医药品第一部会审议通过艾伯维旗下E型肉毒毒素制剂“ボーウィ注用1400単位”（通用名：TrenibotulinumtoxinE，商品名Boey）的上市许可，适应症为眉间表情纹。这是日本国内首个E型肉毒毒素制剂。
医美行业观察
7亿“浮盈”褪去，朗姿股份成色几何？
从股价表现来看，朗姿股份正经历着市场的冷遇。截至2月24日收盘，公司股价报18.68元/股，市值缩水至82.65亿元，相较于2015年6月一度逼近200亿元的高点，已跌去过半。
然而，券商端仍有乐观声音。华创证券在2025年9月的研报中，曾给予公司20倍市盈率的估值预期，对应目标价22.69元，目标市值看至100.4亿元。
市场的这份谨慎，或许能从朗姿股份2025年的业绩预告中找到线索。此前公司发布的2025年业绩预告显示，预计全年净利润达9亿至10.5亿元，同比增幅高达245%至303%。
但光鲜的数据背后，隐含着不小的“非经常性”色彩，公司通过处置部分若羽臣股票，并将剩余股权重新分类为交易性金融资产，确认了约7.25亿元的投资收益。
若剔除此影响，扣非后的净利润增幅远不及表观那般亮眼，这也成为压制市场情绪的关键因素。
那么，抛开一次性收益，朗姿股份的真实盈利能力究竟如何？
这需要回归到其主营业务的演变上：公司自2016年起开始布局医美赛道，先后投资韩国整形机构DreamMedicalGroup，收购米兰柏羽、晶肤医美等品牌，正式切入国内医美市场。
时至今日，医美业务已成为公司的第一增长极，但扩张步伐也带来了不小的压力。
频繁并购之下，部分标的仍处于培育期，对朗姿股份现金流和资产负债端形成考验。
数据显示，公司旗下多家医美机构的资产负债率曾超过70%，其中成都高新米兰柏羽更是高达133.08%。
为支撑扩张，朗姿股份曾在40天内密集向银行申请借款合计3.6亿元，资金压力可见一斑。
事实上，近年来医美行业整体承压，不少机构选择放缓步伐，而朗姿股份及其同业美丽田园等则选择了逆势扩张，试图在行业洗牌期抢占市场份额。
不过，市场对两家公司的态度却有所不同。
美丽田园业绩表现更加亮眼，公开资料显示，2025年业绩预告显示，预计全年收入不少于30亿元，同比增长超16%；经调整净利润不低于3.8亿元，增幅达40%。此外其64.84亿元的总市值略低于朗姿股份，但市场预期更趋乐观，近期略有回暖。
从更本质的层面看，朗姿股份的估值回调，反映出资本市场已不再为单纯的规模扩张买单，而是更加关注企业的扩张质量与盈利兑现能力。
期待朗姿股份能在扩张节奏与经营质量之间找到更好的平衡点，将外延并购的势能真正转化为内生增长的动能，用扎实的盈利能力赢回市场信任。
文章来源：医美行业观察
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