在医美行业整体进入调整期的当下，爱美客财报的每一个数字都被放在聚光灯下审视——24.53亿元的营收、12.91亿元的归母净利润，同比分别下滑18.94%和34.05%。

这组数据迅速被市场捕捉，关于“医美茅”神话破灭的讨论甚嚣尘上，但仅凭营收利润的双降就下判断，或许有些草率。

若将目光聚焦到具体的产品线上，则发现一些更有价值的细节：

核心大单品“嗨体”依然稳坐10亿级俱乐部交椅，而2025年8月才上市的再生类新品“臻爱塑菲”，在短短四个多月内便斩获了超2亿元的销售额。

在当下的市场环境中，这两组数字本身，就构成了值得行业深思的“看点”。

01 守城之战：嗨体“唯一性”红利消退

回溯过往，嗨体之所以能成为行业现象级的超级大单品，其核心逻辑在于“唯一性”，在过去几乎独占了这个百亿级的细分赛道，承包了多数终端机构关于颈部、眼部与面部年轻化的解决方案。

然而，市场的格局永远在动态变化中，颈纹领域的合规竞争者开始成群结队地出现。

首当其冲的是华熙生物的“格格针”，上市后便以“了不起的运赢家”等系列线下活动高调渗透市场；

紧随其后，常州药物研究所有限公司的“悦可诗®天鹅Z”，以“全国首款含利多卡因颈纹适应症长效产品”为卖点，直接瞄准了用户体验的痛点。此外，瑞士海雅美旗下同样适用于颈纹的产品也获批上市。

短短时间内，市场上有了四款合规产品，这意味着机构和消费者拥有了更多选择。

在这样的环境下，嗨体依然能够维持住10亿级的销售体量，本身已经证明了其多年积累的品牌认知度和医生使用习惯所构成的深厚护城河。

但在竞争纬度和强度发生翻天覆地变化的当下，守住原有的市场版图，比过去任何时候都要困难。

02 四面楚歌：臻爱塑菲2亿背后的渠道红利

4个多月营收超2亿元的速度，放在任何一家医美企业身上都值得称道，尤其在当前童颜针市场迎来13款产品同台竞技，市场的竞争早已不局限于一纸“证书”。

其中臻爱塑菲的核心成分是PDLLA，这使其在诸多以PLLA为主的竞品中，形成了差异化的技术路线，但这并不能掩盖它面临的巨大挑战。

首先，是在行业走向平价的过程中，定位高端就必须传递出清晰的品牌价值；其次，是高端产品之间的较量，白热化程度前所未有。

未来臻爱塑菲能否持续放量，成为拉动爱美客业绩增长的第二引擎，将取决于公司在市场赋能、医生培训以及终端消费者教育上的投入与效率。

从某种意义上说，爱美客的业绩下滑，正是当下中国医美市场从“野蛮生长”走向“精耕细作”的一个缩影。

在供给端爆炸式增长、需求端愈发理性的双重挤压下，任何一家企业都难以再依靠单一产品的“时代红利”独善其身。

不必急于唱衰。对于从业者而言，爱美客这份财报的更大意义在于，它揭示了行业未来的竞争，是产品矩阵的竞争，是渠道运营效率的竞争，更是对细分市场深度理解的竞争。

嗨体与臻爱塑菲的现状，不过是这场宏大叙事中的两个注脚。

文章来源：医美行业观察

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