快讯
投资者提问：根据2025年业绩预告，安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约3亿元。请问，格林克对应商誉资产组及玻尿酸特许经销权对应的无形资产是否已全部计提损失？
董秘回答：您好，感谢您对本公司的关注。公司于2024年11月并购绿十字香港控股有限公司，其全资子公司安徽格林克医药销售有限公司2025年经销的医美产品玻尿酸市场下行，导致2025年度无形资产（特许经销权）减值及商誉减值损失合计约 3 亿元。
2月3日，诺和诺德公布2025年度业绩报告。数据显示，公司全年实现营收3090.64亿丹麦克朗（约合489亿美元），同比增长6%；净利润为1024.34亿丹麦克朗（约162亿美元），同比增长1%。
其中，Ozempic（降糖版司美格鲁肽）全年销售额为201.05亿美元，同比增长10%；Rybelsus（降糖口服版司美格鲁肽）全年销售额为34.95亿美元，同比下滑2%；Wegovy（减重版司美格鲁肽）销售额为125.15亿美元，同比增长40%；司美格鲁肽总计全年销售额为361亿美元。
2月3日，江苏吴中发布公告《江苏吴中医药发展股份有限公司出售资产的公告 》，表示因现金流短缺压力，且部分存量债务即将到期。
公司拟将其全资孙公司——吴中美学生物科技（上海）有限公司 100%股权，以总价8000万元人民币转让给上海青愈生物科技有限公司。
近日，爱美客邀请中药资源、生物合成、临床应用及产业研发等多领域权威专家学者，举办多学科专家研讨会。据悉，爱美客依托自主核心专利包裹技术，攻克甘草查尔酮A在实际应用中的关键技术瓶颈，在国内率先实现该成分在发肤健康领域的创新应用。中国香料香精化妆品工业协会颜江瑛理事长表示，此举将为化妆品原料市场注入新动能，推动中国特色植物原料产业化进程。
近日，北京市医疗保障局发布通知：为贯彻国家医保局相关指南，对口腔、麻醉、精神治疗、疝甲乳、超声检查、产科、妇科、血液、放射治疗、美容整形及综合诊查等十一类医疗服务价格项目进行了规范与整合。新政策定于2026年6月27日起正式实施。
规范后，美容整形类项目共计101项，均实行自主定价。政策明确项目价格已包含基本物耗成本，不得另行收费。基本物耗覆盖消毒灭菌、清洁储存、个人防护、垃圾处理等环节所需用品，以及棉球、纱布、手术包、注射器、可复用器具等日常消耗品。此外，其他耗材按实际采购价格执行零差率销售，医疗机构不得加价。
医美行业观察
净利下滑近25%，华东医药却不需要少女针来做“救命稻草”
导读：近日，华东医药发布半年报，其营业收入171.19亿元，净利润同比下降24.89%的业绩并不能算作一份让投资者满意的答卷，股价也应声下跌。然而资本市场的悲观情绪似乎多少让人们忽略掉了华东医药的医美业务——蓄势待发的医美业务。
文|周七
8月9日晚间，华东医药发布了2021年半年度报告。华东医药的上半年营收达到了171.19亿元，实现了小幅增长。但是净利润为13亿元，同比下降了24.89%；实现扣非净利润11.94亿元，同比下降15.12%。净利润降逾24%大概就是这次引起投资者不满的最大因素。
华东医药上半年净利润的下滑，主要受到核心子公司中美华东（阿卡波糖生产企业）的影响。据半年报数据显示，核心子公司中美华东报告期内实现营业收入54.24亿元，同比下降10.85%，实现净利润11.92亿元，同比下降13.49%，而产品降价则是子公司中美华东利润下降的核心因素。
作为华东医药核心产品的阿卡波糖曾经为其带来了丰厚的利润。但是在2020年全国集采中，由于阿卡波糖原研药企拜耳的大幅降价导致了华东医药的落标，华东医药基本失去了阿卡波糖的院内市场，业绩也开始不断下滑。不仅如此，今年上半年，华东医药另两大单品泮托拉唑注射剂、注射用地西他滨又分别中标第4次、第5次全国集采。集采落标会直接失去大量市场，而中标集采则意味着不再有高毛利，华东医药主营业务进入了“薄利时代”。
集采、医保谈判等医药政策对华东医药原有核心业务造成了较大的冲击，华东医药也承认了这一点，医药工业方面为下半年制定的业绩目标也仅为力争达到并超过去年的经营指标。在遭受医药政策大变的结构性压力之下，二季度降幅收窄代表华东医药经营趋势向好，也有投资者认为这是管理层经营有方的表现。
相比于医药核心业务的惨淡表现，半年报中披露的医美业务数据无疑是振奋人心的。在全球疫情反复、国内上市产品数量总体有限的情况下，华东医药的医美业务仍实现了整体营业收入5.65亿元，同比增长46.25%的好成绩。其中受到国际市场订单明显增长、国外上市的两款医美产品销量好于预期的影响，华东医药海外子公司Sinclair营业收入（含合并新收购西班牙HighTech公司）同比增长111.28%。
在上半年医美业务增势喜人的情况下，华东医药还有大招没有放出来。在今年4月获批的医美重点产品Ellansé伊妍仕（俗称“少女针”）即将在8月份正式登陆中国大陆市场，市场对华东医药的针剂新品抱有较高的期待。除此之外，华东医药引进美国R2公司的冷触美容仪酷雪也将于三季度在国内正式上市，华东医药在半年报中预告其医美业务有望迎来新的业绩增长期。
基于华东医药整体经营情况惨淡和医美业务亮眼表现的对比，有一些人提出了即将上市的少女针会成为华东医药救命稻草的论调。不过华东医药的情况并没有如此堪忧，单单一款少女针也很难迅速扭转几个亿的利润差，并且华东医药在医美业务方面向来走的是长期主义。
早在2013年，华东医药就获得了韩国LG公司玻尿酸品牌伊婉在中国的独家代理权。因为预感到集采降价给医药制造业带来的巨大冲击，2018年华东医药加码了医美赛道，耗资1.69亿英镑收购了英国公司Sinclair全部股份，布局长效微球、玻尿酸以及面部提拉埋线等产品。次年，公司入股美国R2公司，在冷冻祛斑和美白相关医美器械迅速布局，这也是下半年华东医药得以推出新品冷触美容仪的原因所在。同样在2019年，公司获得九源基因利拉鲁肽开发技术，在医美减重领域也落下一子。
2020年，华东医药与韩国Jetem公司达成合作，获得A型肉毒素产品在中国大陆地区独家代理权。在今年年初，华东医药子公司收购了西班牙能量源型医美器械公司High Tech，布局冷冻溶脂及激光脱毛等系列产品。自此，华东医药旗下美学产品组合覆盖面部填充剂、身体塑形、埋线、能量源器械等非手术类主流医美领域，实现了无创+微创的医美产业链全布局，医美管线十分丰富。
由于华东医药医美业务采用的是“全球化运营布局”，英国子公司Sinclair旗下的许多医美产品尚未进入中国市场，再加上国内市场引入机制的困难性和审批周期长，华东医药的引入工作也会成为一个长期性策略。不过这也保证了华东医药在国内会拥有源源不断的待上市医美产品管线，在医美业务信奉长期主义的华东医药走的是稳扎稳打来做大中国市场的路子。
虽然半年报中的医美业务数据较为亮眼，但是由于整体医美业务占华东医药总营收比例未超过5%，一些投资者还是对“小体量”的医美业务持悲观态度。不过需要指出的是，即便营收占比未过5%，但无论是华东医药去年约12亿元的医美业务总营收，还是今年上半年的5.65亿营收，对比“医美龙头”爱美客去年的7.09亿元全年营业收入来说华东医药都有不小的优势。也许两者的净利润水平还有所差距，但是在体量规模大致相当的情况下，华东医药增长迅速的医美业务也不应被太过看空。
在全国药品带量采购常态化的大环境下，主营业务承压的华东医药自然不会忽视小露锋芒的医美版块。“自古逢秋悲寂寥，我言秋日胜春朝”，不同于资本市场里某些对华东医药医美业务“小体量”的担忧观点，在目前各业务增长升降鲜明的情况下，华东医药向医美业务的转型或许进一步加速。
信奉长期主义和布局的华东医药在医美业务方面已经渐成气候，随着医美管线在国内临床注册工作的继续推进，华东医药在医美领域看起来还有更大的想象空间。
文章来源：医与美产业笔记
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