快讯
11月2日，高德美宣布首席财务官（CFO）Luigi La Corte已决定离任，追求一项重要的新机会。过渡期内，Luigi La Corte将继续履行首席财务官职责，以保障业务连续性并确保平稳交接。有关继任安排及过渡时间表的进一步细节，将适时另行公布。
同时，董事会拟提名 Rosalind Brewer 与 Petra Rumpf 出任新任董事会成员。两位候选人均拥有丰富的领导力与公司治理经验，其专业积累横跨消费类业务、医疗健康、医疗科技及生命科学领域。
11月2日，键凯科技在投资者关系活动记录表中披露了医美业务最新进展：自研水光针产品正冲刺今年四季度获批，明年预计有2至3个器械端下游客户产品获批上市。
11月4日，国家药品监督管理局政务服务门户公示最新一批药品批准证明文件送达信息显示，益普生旗下注射用A型肉毒毒素（吉适 Dysport）一项补充申请顺利获批，申报主体为益普生（天津）医药商贸有限公司。
这意味着本次获批并非一款全新肉毒产品上市，而是针对已在国内上市的吉适开展的变更类申报，具体方向包含新增适应症、说明书修订、规格调整、生产工艺更新、注册证换发等多种可能性，详细变更内容有待企业后续披露。
10月27日，艾尔建美学旗下全球首款E型肉毒毒素Boey®在日本正式获批，产品规格为1400单位，成为日本首款也是唯一一款获批的起效迅速且作用时间较短的E型肉毒神经毒素。
Boey®2026年6月在加拿大获批，2026年7月在欧洲获批，2025年10月以一类创新药身份获国家药监局受理，目前处于排队待审评状态，预计将于2026年底至2027年迎来获批窗口期。
10月26日，日本厚生劳动省药事审议会医药品第一部会审议通过艾伯维旗下E型肉毒毒素制剂“ボーウィ注用1400単位”（通用名：TrenibotulinumtoxinE，商品名Boey）的上市许可，适应症为眉间表情纹。这是日本国内首个E型肉毒毒素制剂。
医美行业观察
医美上游爆发背后：研发变“卖证”，生产成“代工”
近几年医美行业的加速爆发有目共睹，行业普遍认为是上游端的快速发展推动行业爆发。从资本的逻辑看，医美行业的上游产业分工早已不是“自研自产自销”的闭门造车，而是在MAH（上市持有人）制度的催化下，演化出多种各具优劣的合作形态。
这也是上游爆发的关键因素。
此前，我们一直停留在研发、生产、销售之间的简单归属划分，但现在显然不是如此简单，而是在围绕“证照、技术、产能、渠道”做精细化的分工。
早期行业的主流模式：
研发+生产属于A，销售属于B（自研自产，销售外包）
研发属于A，生产+销售属于B（纯研发拿证，产销全托）
当然也有研发、生产、销售都属于同一个公司，这是行业早期跑出来的企业的普遍特征，也是目前大部分医美企业采用的模式。
新兴高阶模式：
研发+注册属于A，生产属于B，销售由A与B联合或成立合资公司共管（联合持证，品牌分润）
研发（专利授权）属于A，注册+生产属于B，销售属于C（IP许可，三方各司其职）
资本方C控股并持有注册证，研发外包给A，生产委托给B，销售并表给D（资本拼盘，分段拼接）
研发+销售属于A（品牌方），生产属于B（纯代工）（品牌苹果化，产能代工化）
在这种模式下，医美行业的分工效率被推至前所未有的高度。研发归研发，生产归生产，渠道归渠道，各环节都在自己的轨道上高速运转，看起来严丝合缝，效率极高。
但长期来看，这种模式对行业造成的负面影响也非常明显：
研发端的日子看似最好过，轻资产、高回报，只要手里有技术、能拿证，就不愁没有大厂来买。但问题恰恰出在这里——当拿证就是为了卖掉，研发的终点就变成了交易，而不是产品上市后的长期陪伴。
研发变成了一门“证照生意”，技术深度的积累被速度取代，原创性的底层突破被绕开，大家都去挤那些出证快的热门赛道，真正难啃的硬骨头反而没人碰了。研发公司不再长成参天大树，而是批量生产灌木丛，长到一定高度就收割离场，下一茬接着种。
生产端重金投入，把命脉交给别人，就像富士康之于手机行业，吃掉产业链中最稳定的那块利润。到那时候，生产本身不再构成差异化，纯粹是成本的比拼，谁的良率高、谁的损耗低、谁的交付快，谁就是赢家。
毫无疑问，在外界资本介入、产业投资盛行的情况下，这种模式极大地提高了行业上限，但同时，这种模式也更考验企业的整合和把控能力。未来，在这些新模式的推动下，如果中国医美行业渗透率提不上去的，一批中小企业会被淘汰掉。
文章来源：医美行业观察
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